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29/11/2019 09:56

《真知灼見-溫灼培》美日貨幣政策懸殊,日圓受壓

  《真知灼見》眾所周知,日本政府於10月1日按計劃調升了消費稅,由8%增至10%。
調升後,市場也十份關注對日本經濟會帶來多太衝擊。而當地10月份零售銷售數字就相信最能
反映有關情況。日本10月零售銷售按年比大跌7﹒1%,是過去4年半以來最大跌幅。按日本
官方數字顯示,消費減幅的項目可謂相當全面,由汽車到家居電器以至衣物等。不過,日本10
月份銷售差也不能全怪責消費稅的增加。因為該月日本面對了颶風及水災也影響了該月消費。不
過,在上述數字公布後不久,日央行行長黑田東彥便隨即表態支持日本政府周三(27日)提出
的總值10萬億日圓,即約920億美元的刺激經濟方案。如有關方案最終獲通過,將會於明年
4月1日的新財政年度生效。
 
  經歷了多年的經濟衰退,日本政府債務佔其GDP比例已是高達238%。如日本政府要再
推出一個10萬億日圓的刺激經濟方案,幾可肯定將必須要擴大發債。以日本如此低息,要吸引
買家購其發行債券並不容易,相信最終又是要日央行以印銀紙方式購買。當聯儲局暗示美國減息
周期已完結,而近日眾多美國經濟數據,如第三季GDP向上修正等,亦指向聯儲局沒必要減息
。在美日貨幣政策懸殊下,這可對息率變化甚為敏感的日圓匯價相當不利。
 
  另外,新華社報道,中央會保持其承諾開放中國市場予海外投資者,並會降低相關市場限制
。亦會加強對知識產權的保護。雖然,中美尚未達成初階段性的貿易協議,但中央已率先宣布一
系列的改善市場措施。從這方面看,相信中美達成階段性貿易協議機會可謂相當大。加上自彭博
宣布參選後,相信會給予特朗普不少壓力,使特朗普更需要表現其政績。如中美短期內能達成階
段性貿易協議,料會削弱日圓的避險功能,為其匯價帶來進一步壓力。料日圓下一步向
110﹒50兌1美元邁進?!稅a生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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