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26/11/2019 18:25

《匯市縱橫-蕭啟洪》三寒四溫易著涼

  《匯市縱橫》近期天氣轉涼,秋意漸濃,早晚氣溫驟降,預告冬季即將到來。據上周天文台
數據顯示,香港氣溫曾跌穿「2」字頭,最低下降至17度,是入秋以來最涼的一天。秋天這種
天氣,忽冷忽熱的,有人稱之為「三寒四溫」;特別是許多抵抗力差的人,一個不留神就好容易
會著涼了。
 
  近日美國總統特朗普對中國的政策也採取了「三寒四溫」的態度,一時表示雙方很接近簽署
首階段貿易協議,一時又責怪中國欠缺誠意,但他從不透露有關於協議的任何細節。不經不覺,
中美貿易戰已纏繞了環球市場接近兩年之久,到今時今日仍不見結束的跡象。而美國貿易代表萊
特希澤近日就中美貿易談判前景再次吹淡風,指出兩國爭拗涉及一些很嚴肅的議題,不是中方隨
便大手購買美國貨就可以解決。筆者在想,若雙方無法如原先預期在今年內簽署,這是否意味過
去藉中美貿易戰有望達成首階段協議,得以持續上升兼屢創新高的美股,也可能要回跌至5月時
低位水平,從而好好教訓一下特朗普呢?
 
  而美匯指數則沒有因中美貿易談判又吹淡風而回落,當中受惠於美國製造業和服務業活動加
快擴張,反映當地經濟狀況仍然良好的支持。另外,明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡內和克利夫蘭
聯儲主席梅斯特對經濟增長和通脹都發表了相對積極的言論,也刺激了美元的買盤,美元指數一
度上破98關口,現報98﹒25水平。她們又重申表態,指目前的貨幣政策理想,只會在就業
和消費開支有轉弱跡象時,才會重新評估貨幣政策。據最新的利率期貨價格顯示,市場估計聯儲
局下個月維持利率不變的機會率為93%,有接近7%的機會加息四分之一厘。
 
  美聯儲今年內3度調降利率也沒有影響美元強勢表現,但隨著去年減稅法案刺激經濟效益已
漸退。美國從2018年3%、今年2%,到明年或進一步放慢,若未來增長率只剩下1%,不
排除Fed將會重啟降息決定,難免對美元走勢造成負面影響。如今美國的赤字問題依舊嚴重,
自特朗普在2017年上任以來,政府債務佔GDP比重,從2﹒2%攀升至5%左右;而美國
債務亦增長了約16%。隨著美國債務水平愈來愈高,美聯儲想要通過貨幣政策來實現就業和通
脹的雙重目標也愈來愈困難。據悉,美國總統特朗普上周簽署了為期四周的支出法案,令政府停
擺風險再次推遲到12月20日,可讓議員有更多時間為上個月開始的財政年度制定全年撥款方
案。長遠而言,政府赤字不斷擴大將會帶動美元貶值是無可避免的。
 
*本周策略*
 
黃金:早前建議於每盎司1487買入黃金兌美元已成交,目標1535,止蝕1440。
 
歐元:早前建議候高於1﹒1150沽出歐元兌美元已成交,目標1﹒0950,止蝕
1﹒1250。
 
加元:本周建議候高於1﹒3330沽出美元兌加元,目標1﹒3150,止蝕1﹒3460。
 
《招商永隆銀行司庫 蕭啟洪》

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